流动性紧张致转债大跌静待转债“黄金坑”
如后续可转债价格继续下跌，转股溢价率降至0附近，债市去杠杆需求基本被消化，可转债有望随股市回暖而大幅上扬。考虑到目前降息通道已开启，即便股市暂时盘整，随着利率水平着落，纯债价值也将推升可转债价格12月9日起，可转债基金开始大幅下跌。截至12月11日，可转债基金平均下跌达8.38，远超同期债券型基金1.85的跌幅。从12月9日至北京白癜风医院哪家好12月11日债券型基金跌幅前十名榜单中不难看出，可转债基金几近包揽了跌幅前十名，唯一的非转债基金——博时信誉债券A也重仓配置了大量可转债，可转债下跌的剧烈程度可见一斑。可转债和转债基金的大幅下跌，主要源于12月8日中国证券登记结算公司关于债券质押回购的新规。新规要求，自12月8日起暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库，按主体评级“孰低原则”认定的债项评级为AAA级、主体评级为AA级以上的企业债券除外。地方政府性债务甄别清算完成后，对纳入地方政府一般债务与专项债务预算范围的企业债券，继续保持现行回购准入标准；对未纳入地方政府一般债务与专项债务预算范围的企业债券，中证登仅接纳债项评级为AAA级、主体评级为AA级以上的企业债券进入回购质押库，对低于此评级的已入库企业债券，将分批分步紧缩清算出库。此次出台的新规中，被取消质押回购资格的债券占企业债的比例在2/3左右，而这部分债券大多于交易所交易，这对投资于交易所市场的债券型基金非常不利。放杠杆——即通过质押回购债券来再次融资购买债券，是债券型基金提高收益的重要手段，由于大量债券失去质押回购资格，债券型基金不但要面对未来杠杆水平可能着落的问题，眼下还需急于应对如何尽快下落杠杆，满足新规要求的窘境。在降杠杆需求燃眉之急的情况下，流动性最后的资产——可转债，首当其冲地遭到了兜售。在巨大的抛压之下，可转债价格迅速跳水，中证转债指数在12月9日至11日三天时间里，大幅下跌了7.79，这又使得重仓可转债的基金净值大幅回撤。目前，可转债基金正逐渐跌出一个抄底机会。可转债既有一定的股性也有一定的债性，随着转债价格的不断下跌，其债性将不断增强，为投资者提供保护。与此同时，其转股溢价率随着价格下跌而着落，投资机会正不断凸显。目前转债的转股溢价率普遍已从此前的20左右下降至10以内，如后续可转债价格继续下跌，转股溢价率降至0附近，则一旦债市去杠杆需求基本被消化，可转债有望随股市回暖而大幅上扬。考虑到目前降息通道已开启，即便股市暂时停滞，随着利率水平着落，纯债价值也将推升可转债价格逐渐回复。好买基金认为，可转债因中证登新规影响，正在构成一个难得的“黄金坑”，投资者亦将迎来一个投资可转债基金白癜风的症状及医治的良好时点。投资者只需静待其逐渐构成，于合适时机参与，可转债基金将为其带来可观的收益。
